中國為什麼讓人民幣貶值?

中國大動作讓人民幣貶值影響全球。多年來,中國政府都將人民幣維持在一定匯率,這次卻罕見地放任人民幣隨著市場波動而貶值,他們為什麼要這麼做呢?

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中國商品更好賣

周二(11),中國讓全球嚇了好大一跳,中國政府決定讓人民幣貶值,藉此替發展趨緩的經濟注入一劑強心針,讓中國商品在出口市場上更具競爭力。中國這麼做也讓美國和歐洲開始緊張,擔心買家會轉向中國商品。

中國央行表示,人民幣貶值是改革的結果,他們希望讓匯率更貼近市場。過去,人民幣常常和美元綁在一起,去年人民幣更是隨著美元一起升值。中國官員表示,現在人民幣貶值更能反映市場波動。

過去,人民幣和美元綁在一起讓中國出口商吃了不少苦頭,讓他們外銷的商品價格變貴,連帶威脅國內製造業勞工的工作機會。和去年同期相比,今年 7月中國出口就下滑了 8.3%,政府期望透過人民幣貶值可以降低中國的出口價格。

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保住勞工的飯碗

周二(11),中國政府一宣布讓人民幣反映市場,人民幣就貶值了 1.9個百分點,這也是十年來一天內最大跌幅。

BBC也分析到,中國政府讓人民幣貶值有兩大原因。第一個原因是為了保護國內勞工的生計,因為一旦出口商品有競爭力,中國工廠內的上百萬名勞工就不會失業。

想變成儲備貨幣

第二個原因是中國政府想讓人民幣成為全球儲備貨幣(註)。今年國際貨幣基金組織(IMF)有可能會宣布人民幣可以加入強勢貨幣的小圈圈,目前強勢貨幣的成員有美元、歐元、英鎊和日圓。

先前IMF曾建議中國讓匯率更彈性,讓人民幣的價值可以隨著中國經濟的成長變化,就像其他市場導向經濟體中的貨幣一樣。

註:根據《維基百科》,儲備貨幣(reserve currency或anchor currency)是指被多國政府或機構大量持有,作為外匯儲備的貨幣。由於其他國家都需要兌換儲備貨幣來購買商品,並且還需支付一定數額的交易費用,如此一來讓儲備貨幣的發行國就能夠以相對低廉的價格購買日用品。此外,由於對儲備貨幣的巨大市場需求,發行國還可以以相對優惠的利率借款。

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用盡手段拚經濟

康乃爾大學國際經濟學家普拉薩德(Eswar Prasad)說:「中國這招(讓人民幣貶值)點出了中國會用盡一切手段,包含讓人民幣貶值去支撐它的出口還有國內經濟。」

加州州立大學史密斯商學院經濟學教授宋萬松(音譯,Sung Won Sohn)補充道:「(人民幣貶值)不過是適應市場力量的一小步。」

人民幣貶值雖然對中國出口有利,不過也讓全球投資人不安。瑞銀經濟學家王韜表示,中國可能會謹慎行事,而人民幣貶值會為中國匯率政策帶來翻天覆地的變化,不過,這麼做可拯救中國疲軟的經濟。

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美不滿中國操弄貨幣

中國這麼做也讓美國擔心。美國國會議員從很久以前就在抱怨中國政府操縱人民幣來增加自己的貿易優勢。

來自紐約州的民主黨參議員舒默(Chuck Schumer)說:「多年來,中國都在操縱人民幣。中國政府不僅不改變他們的手段,甚至還變本加厲。」

中國也要付出代價

不過,《紐約時報》資深經濟記者歐文(Neil Irwin)卻提到,中國這麼做不是沒有代價。他指出人民幣大貶背後代表的是較高的通膨,如此一來將會對積欠美元的中國公司造成巨大負擔,有可能導致新一輪的失敗。

再者,當中國決定解放人民幣的同時,它也放棄了多年來用來管理經濟和保護自己免於被全球經濟衝擊的重要工具。歐文強調,中國的領導階層向來不放棄控制匯率,這也是為什麼這一次他們願意讓人民幣隨著市場波動讓全球市場這麼震撼。

歐文也進一步分析中國政府在打什麼主意,他寫道這次中國這麼做也代表中國的領導階層為了經濟成長,為了讓中國在全球金融體系扮演更重要的角色,他們願意放棄一點點小權力。

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中國不是第一人

目前,中國經濟成長率趨緩,年成長只有 7%。雖然對大部分國家來說,成長率 7%很不錯,但是,中國過去都是以兩位數的速度在成長,這次只有 7%大大低於中國的預期,領導階層擔心低於兩位數的成長率將會造成失業率增高,有可能會導致社會動盪。

雖然外界對中國新的貨幣政策有褒有貶,不過,中國並不是第一個放手讓貨幣貶值的經濟體。過去兩年,日本還有歐盟都曾讓日圓和歐元貶值,藉此找回自己在經濟上的優勢。

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