曙光出現 歐元衰退期即將結束

8/15更新:根據歐盟統計局(Eurostat)14號公佈,歐元區第2季的GDP季增0.3%,超過原先預估的0.2%成長率。

讓這次歐元區出現曙光的主力來自德國和法國;德國第2季的GDP季增0.7%,法國也交出了0.5%的亮眼成績。但最讓專家們驚訝的是,被稱為「黑豬五國」之一的葡萄牙,出現了1.1%的成長。儘管歐元區的好消息不斷傳出,分析師仍提醒民眾不能過度歡喜,還要看到更多確實歐元區成長的報告後,才能真正昭告歐元區復甦,BBC的歐洲線編輯Gavin Hewitt也表示「目前歐元區能不能出現長足增長、或是僅是持平、甚至是停滯不前,都還沒有清楚的定論」。

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根據官方統計資料顯示,儘管大部分的歐元區仍深陷在衰退的泥淖中,但德國的經濟成長提供了歐元區成長動力,終於,落至谷底的歐元區來到了谷底翻身的時候。

激勵人心的燈號
《時代雜誌》13號報導,2011下半年開始籠罩在歐元區上頭的蕭條氣氛即將結束,預計將在14號釋出的官方資料中,就會昭告大眾17國組成的歐元區在2013第2季出現睽違已久的漲幅,達到0.2個百分點,雖說成長幅度緩慢且少量,但這卻是個重要的徵兆──歐元區終於從長達6季的疲軟蕭條中走出。

這次的經濟成長訊號,不只對歐元區有重大意義,對和歐元區同樣是最大貿易體系的美國來說,也是個激勵人心的燈號。

過去一年多以來,歐元區的衰退也同樣絆住了美國、日本以及其他國家的成長腳步,因為歐洲消費者以及企業都不敢花錢投資,趨於保守的消費心態影響到每個國家和地區的市場表現。國際投資銀行傑富瑞(Jefferies International)的首席歐洲區經濟學家歐文(David Owen)就說「對歐元區的擔憂心理,讓許多公司對投資裹足不前」。

衰退主因
歐元區的蕭條主因,來自2010年歐債危機的影響;當時出借大量債券的政府部門與私人部門因為長期過度的負債投資,導致鉅額財政赤字,負債累累的國家例如葡萄牙、西班牙、義大利、希臘等國,必須忍痛大砍掉國家預算、提高稅率來獲得他國援助資金的挹注,這些措施讓其他地區的投資人對歐元區是否可以存活出現懷疑態度。

深陷歐債危機的國家,必須收起政府投資預算、拉高稅收,這些措施都讓歐元區的生活水平受到重創,經濟成長趨緩,更可怕的是,失業率不斷攀升達到12.1%。


編註:歐債風暴中,負債累累的國家例如西班牙(Spain)、葡萄牙(Portugal)、義大利(Italy)、和希臘(Greece)被人用國家名稱的字首拼成了「金豬四國」(PIGS),之後更有人把愛爾蘭(Ireland)加入,成了「黑豬五國」(PIIGS)。

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歐美兩區的自救政策
歐元區的國家為了逃出風暴,多半採用了大砍支出的撙節(austerity)措施,另方面,美國則是採用貨幣寬鬆政策拯救衰退的經濟

美國聯邦儲備系統(Federal Reserve System,簡稱Fed,專門履行美國的中央銀行的職責)使用的「量化寬鬆政策」(QE)收效,這項政策讓舉債的比率降低、美元貶值,種種情況讓美國的股價攀升、也促進境內的消費力成長。更好的是,美國的失業率出現2009年來新低,降到了7.4%。


編註01:「撙節」是甚麼意思?指得就是刪減公共支出來減少債務,例如刪減人民的退休金、社會福利金、或是取消對油電的補助金等等……。

編註02:量化寬鬆(Quantitative easing,簡稱QE)是一種貨幣政策,也有人戲稱是「印鈔機」措施;主要方式是中央銀行通過公開市場操作向負債的銀行購入證券等等,讓銀行在央行開設的戶口資金增加,間接地替銀行體系注入新的流通資金,並降低借款利率、讓借款人都能受惠、促進市場活絡。這種方式在投資信心縮減、市場低靡時有成效,但經濟好轉,投資信心恢復時,QE過度釋出的資金流動性則可能會讓市場出現通貨膨脹。

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信心開始回流
近幾個月來,歐元區的未來藍圖似乎越來越明亮,歐洲各國政府漸漸地不再聚焦在縮減預算等施政措施上,歐洲區的工業開始復甦、消費力趨於穩定、歐元區的出口量增加,其他地方例如美國和日本的經濟氛圍也開始好轉。

當歐元區的信心開始回流,股市和債券市場也是同樣地狀態。能有這樣漸漸穩定的趨勢,一半原因是來自歐洲央行在一年前的「不論如何」都要拯救歐元的決定,歐洲央行在今年5月時也曾大幅降息,大砍存款利率到僅剩0.5%,希望改善借貸的生態,進一步改善歐元區經濟。

另方面,深陷歐債泥沼的西班牙和義大利來說,當地政府在過去幾年中的貸款比例大幅下降,這對投資者來說是一劑強心針。分析師就預計,14號釋出的經濟數據可以看到西義兩國的經濟出現恢復趨勢。

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不盡相同的經濟成長率
雖說總體來看,經濟成長確實在歐元區發生,但成長的比率並不會是每一國都相同;以德國來說,當地強勁的出口貿易量預計能為該國帶來第2季的成長,來到0.6%的成長率。至於歐元區他國,則仍是要想辦法爬出衰退的洞穴。

失業率無法立即改善的現下,歐元區仍有不少國家出現驚人的高失業率;例如希臘和西班牙等國,當地的失業率就高達26%,年輕人的失業率更高達60%。青年失業率不只絆住了國家的成長,也同時讓境內的犯罪率升高、政治激進分子增多。

資深市場分析師休森(Michael Hewson)就說「德國的經濟成長固然帶動了整個歐元區的成長,但這樣的消息顯然對仍在蕭條中掙扎的國家,例如西班牙、義大利、和希臘等國,只是個微不足道的安慰罷了」

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最壞的時期過去了
少數的經濟學者認為,雖說失業和高額的公共支出仍會盤旋不去,但在接下來幾年中,負債的歐元國家可以仿效德國的模式來脫身。雖說這次經濟復甦消息可能只會是暫時性的,但對許多人來說,卻是個值得慶祝的小確幸。
 
這就像是在告訴他們,最黑暗的日子已經過去了


編註01:對原文報導有興趣的朋友,請到 Eurozone Turning a Corner as Recession Set to End
編註02:有興趣了解更多財金股市動態的朋友,請到yam財金頻道看更多

延伸閱讀:《歐債危機相關報導
 

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