然而，作為全球五大電影公司之一的華納兄弟，許多人都擔心Netflix如果真的收購了華納兄弟，Netflix將一口氣取得《哈利波特》（Harry Potter）、《沙丘》（Dune），甚至是DC宇宙等經典IP，成為最具影響力的串流巨頭，也可能重塑好萊塢的權力平衡。
然而，這場看似勢在必得的收購，正面臨著巨大的變數——名為全球「反壟斷法」監管所築起的高牆，以及涉及法律、政治，甚至是地緣政治等層層關卡。
為什麼華納兄弟票房告捷，卻仍要出售？
今年10月，華納兄弟率先成為2025年首間年度電影票房突破40億美元的電影公司。儘管其出品的《一戰再戰》（One Battle After Another）、《F1電影》（F1）、《厲陰宅：最終聖事》（The Conjuring: Last Rites）等片皆創下票房佳績，但電影賣座就代表成功嗎？如果成功的話，為什麼要賣？
根據《商業內幕》（Business Insider）報導，今年6月，華納兄弟宣布「重組計畫」，將公司業務直接拆分成專注串流與製作的「Warner Bros」，以及專門經營有線電視頻道的「Discovery Global」。報導指出，這項重組、拆分計的目的是將不賺錢，且持續衰退的「傳統電視業務」拆分出去。而數月之後，原本的「分拆重組」則變成了「出售」計畫。
分析師認為，在串流競爭激烈、有線電視衰退的背景下，華納兄弟此次的出售計畫——無論是出售全部或部分資產——都可能比繼續獨立運作更能為股東帶來更大的價值。
Netflix：兄弟，我要你了
根據《路透社》報導，自華納兄弟掛上「出售中」的牌子後，派拉蒙、Netflix 、康卡斯特（Comcast）紛紛出價競標。最後Netflix以每股27.75美元的價格、交易總價超過820億美元的金額收購華納兄弟。
若Netflix順利收購華納兄弟，包括《哈利波特》、DC宇宙系列，以及《白蓮花大飯店》、《繼承之戰》等熱門HBO原創影集，全都會進入Netflix影視片庫。雖然Netflix的CEO 泰德薩蘭多斯（Ted Sarandos）高喊著，「我們的使命一直是娛樂全世界。」但這項收購消息發出後，立即引來排山倒海的反對聲浪。而這一切也直指Netflix長年對電影發行模式的態度。
今年4月，薩蘭多斯曾直言不諱地表示：「電影院票房萎縮代表消費者只想在家看電影。在電影院上映兩個月，人們看電影看到哭，然後場場爆滿，這是一個過時的概念。』」這番話讓許多創作者大為不滿，認為Netflix忽視了「在電影院看電影」的文化意義。
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Netflix式院線策略：限量放映、零宣傳、不公布票房
面對外界對Netflix的質疑，執行長泰德雖然表示，Netflix今年在戲院上映了30部電影，但他沒說的是，這些電影在電影院上映的時間非常的短，此外，Netflix也幾乎不會公布任何票房數據，且很少為這些電影進行大規模的行銷活動。
2022年，Netflix宣布《鋒迴路轉：抽絲剝繭》（Glass Onion: A Knives Out Mystery）將在600家戲院上映一週，當時被戲院業者稱為「重大突破」，然而，這種限量放映並未成為常態。今年11月26日，該系列續集《鋒迴路轉：亡者歸來》（Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery），依舊採取相同策略，在串流平台上線前兩週，在美國部分電影院進行為期一週的限定放映。
An absolutely blessed evening with Rian Johnson and the flock for the LA premiere of Wake Up Dead Man. In select theaters Nov 26. Streaming on @netflix Dec 12 ⚰️ pic.twitter.com/fPYsIJFtpz
《紐約時報》報導，Netflix自認為此次收購案並非「巨大的改變」，而是順應時間與潮流推移的自然演進。過去，一部電影自院線上映到登上串流平台、DVD 或藍光發行之間，會經歷約70至90天的「戲院窗口期」（theatrical window）。但Netflix表示，未來的戲院窗口期將更具彈性、對觀眾更為友善，也就是「能更快在觀眾所在之處，也就是觀眾的家裡。」
然而，根據數據分析公司Cinelytic Grou調查顯示，戲院窗口少於25天的作品，既無法為院線帶來可觀的效益，對於提升串流平台的播放量也沒有實質幫助。
公會：Netflix 根本不在乎電影院
全美戲院公會（Cinema United）對這項收購交易提出嚴正抗議，執行長麥可奧利裡（Michael O’Leary）表示，Netflix收購華納兄弟將對全球影城構成「前所未有的威脅」。他指出：「未來進入電影院的電影只會越來越少，觀眾的選擇受限，而電影院獨有的觀影體驗也勢必被削弱。」
「這次收購的負面影響將波及美國乃至世界各地，從大型電影院到獨立影院，無人能倖免。」
2018年，Netflix發行的電影《羅馬》（Roma）為了符合奧斯卡報名規定，僅在少數城市短暫上映，「Netflix讓自家電影上院線，只是形式上的發行；對戲院來說，那不算真正支持與承諾，更不代表Netflix在乎電影院生態或觀眾的觀影體驗。」
《鐵達尼號》（Titanic）導演詹姆士卡麥隆（James Cameron）更直言，「Netflix承諾會延續院線發行策略，純粹是騙人的把戲。電影上映一週或10天，就能獲得奧斯卡提名資格，這根本爛透了。」
川普：市佔率可能過高，我必須介入
根據《路透社》報導，這項史上規模最大的電影娛樂收購案，罕見地引起美國總統關注。12月8日，川普（Donald Trump）表示，原本就擁有3億訂閱戶的Netflix的市占率已相當龐大，「若再加上華納兄弟，很可能會成為問題。」並強調自己將參與審批，並諮詢經濟學家意見。歷史上，企業收購通常由司法部與聯邦監管機構獨立評估，美國總統鮮少直接介入反壟斷審查。
但這也不是川普第一次介入華納的收購案。2017年美國電信公司AT&T宣布以約850億美元收購華納時，當時正值川普首任任期，他曾積極遊說司法部阻止這筆交易，並指責CNN等媒體對他有偏見。但最終法院認定收購沒有違反反壟斷法律，AT&T也順利完成對華納的收購。
美國兩黨也都反對
有趣的是，美國民主、共和兩黨也罕見站在同一陣線。 民主黨參議員麗莎白華倫（Elizabeth Warren）稱此案是「反壟斷惡夢」；共和黨參議員麥克李（Mike Lee）則抨擊，「雖然Netflix打造了出色的服務，但若以這種方式擴大其主導地位，意味著內容創作者和消費者的串流黃金時代將走向終結。」
加州眾議員達雷爾伊薩（Darrell Issa）指出Netflix已擁有「無與倫比的市場力量」，若收購華納兄弟與旗下的與串流平台HBO Max，「市占率將突破30%，達到反壟斷法的敏感門檻」。
Netflix可能要先過「司法部」這一關
「這項併購必須被阻止。」美國編劇工會（WGA）在聲明中表示，「全球最大的串流公司吞併主要競爭對手之一，正是反壟斷法所要阻止的情況。」
此次收購案的最終裁決權落在美國司法部（DOJ）反壟斷部門手中。若司法部想阻止這場交易，華納兄弟則必須在聯邦法院提起訴訟，由法官裁定交易是否違反反壟斷法。
訴訟案通常會耗時兩到三年。而在收購合約中，Netflix也承諾若監管機構最終否決交易，華納兄弟仍可拿到58億美元的「分手費」作為賠償。這也凸顯Netflix渴望奪下華納兄弟的決心。
Netflix’s deal with Warner Bros. Discovery is expected to be investigated by the Justice Department, which has already begun considering how it would further cement the streaming company's dominance in the media industry https://t.co/voirhFjkfq
Netflix吃掉華納是否會「太大」？看法官怎麼定義市場
投資研究機構LightShed Partners分析師里奇格林菲爾德（Rich Greenfield）指出，司法部在審查大型併購案時，最關鍵的因素在於該如何界定市場，「反壟斷判例的一切都取決於市場定義。」
他表示，雖然Netflix在訂閱型串流領域占優勢，但如果把傳統有線電視和串流平台算進同一個「廣義電視市場」，競爭格局就會完全不同。「在那個市場裡，迪士尼的規模遠遠大於Netflix、派拉蒙和康卡斯特旗下的NBC Universal，而 YouTube更是位居龍頭地位。」格林菲爾德說。
即使司法部批准，還有「州檢察長」這關
即使美國司法部最終批准這項交易，美國的州檢察長（State AGs）或由他們組成的團體仍有權力挑戰或阻止這項收購案，因為他們擁有獨立於聯邦政府的反壟斷執法權。
美國公共政策智庫進步政策研究所（Progressive Policy Institute）副總裁戴安娜莫斯（Diana Moss）提到，儘管美國的州檢察長很少會主動提起法律訴訟，阻止或挑戰娛樂產業的收購或併購案，但她仍表示「這完全是有可能的」，
「現在的美國政府，將媒體和通訊業當成了主要攻擊目標，打算把反壟斷法當作『武器』來用，對這些大公司進行嚴厲的限制或懲罰。」
別忘了，還有「歐盟」監管機構
不只美國司法部要監管，該筆交易也必須通過歐盟監管機構（EU Regulators）的批准。但市場競爭分析師克里斯蒂娜卡法拉（Cristina Caffarra）表示：「歐盟從不會完全阻止這類交易，反而是會制定補救措施。」她補充說：「我不是說它會順利通過，但過程多會是警告、尋求補救、然後批准。」
歐洲大學學院（European University Institute）反壟斷法教授尼古拉斯佩蒂特（Nicolas Petit）也認為歐盟很少會反對這類收購案，「考量到現在美國與各國的貿易戰，歐盟若阻止兩家美國公司的合併，可能會被視為干預或歧視，導致問題變得複雜且棘手。」
2024年，天空之舞傳媒（Skydance）與派拉蒙（Paramount）的合併案幾乎沒有受到歐盟的阻礙。而歐盟上一次阻止的大型交易，是2023年訂房網Booking.com收購瑞典的線上旅行社Etraveli Group，目前該案仍在上訴中。
還沒結束！半路殺出個「派拉蒙」搶親
當大家都以為這起收購案即將開啟數月，甚至是數年的訴訟，近日，卻出現戲劇性轉折。12月8日，華納兄弟收購案的主要競爭者派拉蒙（Paramount）突然發動敵意收購（Hostile Takeover），以更高1084億美元的「現金」價格和更全面的收購方案，誓言搶下這筆交易。
$NFLX Paramount launches hostile all-cash bid for Warner Bros. Discovery, competing with Netflix deal https://t.co/Cq31wel2vM $NFC #NFLX #NFC
根據《BBC》報導，這場搶親戰已加入濃厚政治色彩。派拉蒙在文件中表示，其資金來源除了有該公司執行長大衛艾里森（David Ellison）的父親、甲骨文（Oracle）共同創辦人賴瑞艾里森（Larry Ellison）雄厚的財力支持，還包括川普的女婿庫許納（Jared Kushner）旗下投資的公司Affinity Partners等多方融資。
分析師指出，這起收購案「離拍板定案還早得很」。Netflix會因「串流市場主導地位」受到質疑；而原本就擁有許多體育台的派拉蒙，則會因合併後將可能壟斷傳統電視頻道，進而對廣告商和地方有線電視分銷商的定價權構成威脅。
這場「華納兄弟爭奪戰」已不再是一場簡單的競標，而是已經演變成一場網路串流巨頭與傳統影業帝國之間的世紀爭霸戰。但最終受到影響的，仍是全球數億觀眾的娛樂成本與選擇權。